Августовская драма и сентябрьское похмелье

В школе нас учили, что трагедия предполагает внутренний конфликт героя, тогда как драма обусловлена внешними обстоятельствами. То, что случилось с американским фондовым рынком в августе - чистейшая драма. Как бы там ни было, август 1998 года признан худшим месяцем за всю историю американской биржи. Судите сами:

4 августа - падение Доу на 299 пунктов;

11 августа - падение на 112 пунктов;

17 августа - падение на 149 пунктов;

27 августа - падение на 357 пунктов;

28 августа - падение на 114 пунктов;

31 августа - падение на 512 пунктов.

Всего за месяц - падение на 1485 пунктов. Самое обидное, что мордобой был вопиюще незаслуженным. Первое впечатление - старик Доу просто попался под горячую руку, оказался замешанным в чужую драку. Так ли это? Попробуем разобраться.

Начнем с внутриполитической ситуации. Американское "безоблачное небо" омрачил единственный фактор - всплеск zippergate'а - истории о том, как президент Клинтон вступил в неуклюжий оральный секс с Моникой Левински. Я не считаю нужным раскрывать подлинную причину того, почему эта история всплыла на поверхность в начале этого года.

Наблюдательному читателю достаточно самому сопоставить ряд внешнеполитических факторов, чтобы разглядеть логику событий, повлекшую за собой эту нечистоплотную разборку.

Поражает лишь мера остервенения, с которой хозяева американской "свободной" прессы день за днем натравливают журналистов на президента. Все рекорды побил телеканал CNBC, который непрестанно вот уже более месяца каждый вечер по 4 часа (!) мусолит и обсасывает историю президентского феллацио. Это при том, что CNBC полагает себя сугубо финансовым информационным каналом, и только в страшном сне можно разглядеть индекс Доу Джонса под пятнами на платье, которые Моника так бережно хранит вот уже больше года.

В догонку CNBC бросился CNN при том, что постоянные опросы общественного мнения свидетельствуют о безоговорочной поддержке американцами своего президента и явного неодобрения той травли, которая развернулась гп страницах газет и экранах телевизора.

Казалось, что униженная исповедь Билла Клинтона, показанная в прямом эфире, должна была положить конец этой травле. Не тут-то было! Извинения Клинтона лишь подлили масла в огонь и разборка пошла с новой силой.

Я столь подробно остановился на казусе президента по той причине, что его положение разительно напоминало положение американского фондового рынка в августе. Президент, за спиной которого такие достижения, как рекордно низкий уровень безработицы и небывалый расцвет экономики, оказался в ситуации, когда ему приходится оправдываться за интимные похождения, которые никого, кроме него самого и его супруги , не должны касаться. По аналогии, американскому рынку приходится отдуваться за:

- крах российского псевдорынка и российского псевдореформаторства;

- полную бездарность японского правительства и неспособность Японии вот уже как восемь лет выйти из затяжного кризиса;

- обвал рынка азиатских "котят" (бывших "тигров" и "тигрят");

- безработицу в Европе, склоки по поводу евровалюты и протектората национальных интересов;

- обвал рынка Южной Африки;

- грядущий кризис венесуэльской валюты и прочих латиноамериканских стран иже с ней.

При чем тут американская экономика и призванный отражать ее состояние фондовый рынок? На вопрос можно ответить вопросом: какое отношение имеют любовные похождения Клинтона к несоблюдению Израилем мирных соглашений с палестинцами?

В "Маленьком принце" Экзюпери Лис говорит, что "ты должен быть в ответе за тех, кого приручил". При такой постановке вопроса можно предположить, что американский рынок "платит по счетам" тех, кого он приручил:

- японцев, по уши инвестированных в долговые обязательства американского казначейства;

- азиатских "котят", где на каждом квадратном метре расположено по два американских лицензионных завода;

- "друга Бориса", который с обкомовским простодушием и безответственностью клепал один за другим транши ГКО и покрывал задолженности по зарплате за счет ам ериканских финансовых вливаний (через МВФ).

Если вооружиться лупой, то можно разглядеть изъяны и в самой американской экономике накануне августовского обвала:

- в августе произошло хоть и небольшое, но достаточно тревожное снижение уровня продаж новых домов (new house sales);

- забастовка на GM вызвала некоторую неликвидность моделей 1998 года на авторынке;

- несмотря на то, что произошла очистка инвентаря у компьютерных компаний, ориентированных на локальный рынок, определенные трудности возникли у тех, кто активно оперировал в азиатском регионе;

- рецессионные тенденции, которые отразились в беспрецедентном снижении процентной ставки 30-летних облигаций (30 year treasury bonds).

Достаточно ли перечисленных мною факторов, вкупе со всеми прочими скандалами и скандальчиками, чтобы оправдать беспрецедентное падение рынка в августе?

Абсолютно уверен, что нет! Аналогичное представление о логике рынка привело к полному конфузу так называемых "бычьих" аналитиков. Вот уж кого можно пожалеть, так это их!

Первым сдался Ральф Акампора - самый влиятельный "бык" на горизонте. Уже в начале месяца он резко переменил позицию и переметнулся в стан "медведей". По сути его поведение послужило главным катализатором первого обвала в августе. За это он был подвергнут жестокому абстракизму и унизительному осмеянию со стороны бывший сотоварищей, в первую очередь, Джеймса Крэймера.

В последствии оказалось, что Акампора как в воду глядел и в дурацкую ситуацию попали еще две знаковых фигуры - Эби Коэн и Джо Батипалья. Оба они подставились по полной программе - выступили с супероптимистическими заявлениями прямо накануне обвала 31 августа. Джеймс Крэймер как всегда отсиделся в окопе, мотивируя свои активные "короткие продажи" тем, что он оппортунист, а не гадалка, и предпочитает следовать за рынком, а не бежать впереди него.

Как бы там ни было, после обвала в августе "быки" прекратили заниматься предсказаниями и погрузились в схоластический и оттого бессмысленный диспут о том, чем следует считать нынешнее поведение рынка - коррекцией или медвежьим трендом. Самое забавное, что большинство склоняется к коррекции несмотря на то, что хрестоматийный водораздел проходит на уровне 20 %, тогда как многие секторы рынка упали на 30 и даже 40 % от своего пика. Почему же тогда "коррекция"? Потому что в медвежий рынок просто боятся поверить. Помните, как герой Табакова в "Неоконченной пьесе" смотрит на играющего на пианино холопа, трет глаза и отказывается верить: "Чумазый? На пианино? Не может того быть!"

Парадокс ситуации заключается в том, что "бычьи" аналитики все-таки правы! Чумазый не может играть на пианино, американский фондовый рынок не может так резко реагировать на текущие события и новости.

Не может, а тем не менее реагирует! В чем же тогда дело? Возьму на себя грех и выскажу крамольную мысль - рынок живет своей собственной жизнью. Точно также, как и все на нашей планете. После лета всегда наступает осень. При этом не имеет значения, было ли лето дождливым или жарким. После самого продолжительного в истории "бычьего" рынка обязательно наступает рынок "медвежьий". При этом не имеет значение ни цветение американской экономики, ни кризис российских псевдореформ.

Похоже, именно в августе состоялся такой переход от лета к осени. Создается впечатление, что рынку просто нужно двигаться вниз. Показательна в этом смысле реакция рынка на новости - любые, даже самые лучезарные, события мгновенно дисконтируются, рынок словно не замечает их и проходит мимо, тогда как самые несузественные негативные сюрпризы получают гипертрофированную огласку и толкаютрынок еще ниже. Это - самая настояшая осень…

P.S. Как долго продлится падение американского рынка? Может быть еще один день, может быть месяц, может три года. Предсказать рынок невозможно, можно только констатировать. И действовать пост-фактум. Выходит, оппортунист Крэймер опять оказался прав!